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多德 - 弗兰克最有争议的金融改革使得一个安静的入口

2019-08-12 02:11:04 来源:环球网
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多德 - 弗兰克最有争议的金融改革使得一个安静的入口

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前美国联邦储备委员会主席保罗沃尔克说,以他的名字命名的规则是“一个文化问题”。 图片:路透社/ Jonathan Ernst

承诺扼杀华尔街最大利润引擎并迫使大型银行彻底分裂的银行监管于周三生效。 但它的官方实施几乎没有窥视。

沃尔克规则被誉为“多德 - 弗兰克法案”的核心成就之一,旨在遏制华尔街一些最危险的活动,使金融体系更加安全。 除此之外,它还阻止银行从事自营交易,使用联邦保险存款对市场进行投机性赌注。

这种交易在金融危机中扮演了一个信号角色,数十亿美元的银行资本陷入高额赌注的抵押贷款产品和其他工具的赌注。

但这不是所有规则的目的。 前联邦储备委员会主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)在其规定的起草期间 ,它旨在解决华尔街的“文化问题”。 “这是投机性交易,但其影响力远远超出了特定风险和特定交易,”他说。

冗长的准备工作

经过多年来银行业大厅的强力反击,这一极其复杂的规则最终于2013年完成。 负责实施该规则的五个联邦银行监管机构刚刚开始正式监督,但银行多年来一直在为变革做准备。

多德 - 弗兰克五年前通过后,华尔街开始卸载其自营交易柜台。 高盛(Goldman Sachs)于2010年其业务给私募股权公司KKR。一家传奇的摩根士丹利( 子公司分拆成为一家独立的对冲基金。 在大多数情况下,大银行失去了重要的利润驱动因素。

然而,自从大银行开始削减其自营交易柜台以来,总交易收入占总收入的百分比相对较高,并且有一些季度变化。

occ12 银行交易收入(包括代表客户的做市和交易)占总收入的百分比。 照片:货币监察办公室

与此同时,规模较小的银行纷纷努力遵守该规则的繁重要求,其中一些要求在行业承受巨大压力后 。 沃尔克规则的其他条款被到2017年,包括禁止持有私募股权和对冲基金的股份。

最近,大型金融公司一直在称为抵押贷款债券的债券产品,这些债券将公司债务捆绑销售给投资者。 沃尔克规则禁止银行持有CLO以及其他所谓的承保基金。

但这并不意味着摩根士丹利和摩根大通等公司将放弃完全交易此类工具。 沃尔克规则中的例外情况允许银行继续进行做市交易 - 购买和出售证券以与客户和其他市场参与者进行交易。

即使有了这种剥离,银行也必须将其沃尔克例外限制在其总资本的一小部分。 银行也可以进入头寸,作为在其他一些位置投保的手段。

豁免漏洞吗?

一些立法者,如参议员Jeff Merkley,D-Ore。,批评这些豁免是漏洞,特别是允许风险对冲交易的条款。

在摩根大通的“伦敦鲸鱼”惨败之后,这些担忧得到了提升,其中一位英国交易员在信用违约掉期中进入了一系列风险较高的头寸,作为银行对冲策略的一部分。 当战略爆发时,摩根大通宣布损失20亿美元。

Merkley后来与其他参议员一起攻击了他们称之为“摩根大通的漏洞”,他们在说,“足够大,可以通过'伦敦鲸'。”

与法律的许多方面一样,目前尚不清楚这种交易是否会因为沃尔克规则生效而被禁止。 该银行将此次交易定性为对冲策略。 摩根大通首席执行官杰米戴蒙当时在电话会议上说:“如果你看看我们在鲸鱼做了什么,我们就犯了一个错误。” “我们做了一件可怕的事情。 投资组合对冲做得很糟糕。“


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责任编辑:蹇会 CN037

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